Chile es el tercer mercado de M&A más grande de América Latina, con 367 operaciones por un valor de US$13.300 millones en 2024.
Chile registró 367 operaciones de M&A por cerca de US$13.300 millones en 2024, solo por detrás de Brasil y México. El país tiene el mercado de private equity más profundo de América Latina, impulsado por los fondos de pensiones de las AFP y la agencia estatal CORFO.
The Startup VC construye y respalda empresas en toda América Latina, incluida Biz Latin Hub en 17 países. Esta guía explica cómo comprar y vender empresas en Chile de principio a fin. Aprenderás sobre estructuras de operaciones, la revisión antimonopolio de la FNE, los impuestos y el papel del private equity local.
¿Cómo Es el Mercado de M&A en Chile?
El mercado de M&A de Chile es el tercero más grande de América Latina por valor y volumen de operaciones. Solo Brasil y México lo superan. Brasil por sí solo impulsa más del 60% del valor de las operaciones de la región. Chile se ubica justo detrás de México, en el segundo grupo.
La actividad de M&A en Chile se mantuvo fuerte, pero se enfrió hace poco. La siguiente tabla muestra la cantidad y el valor de las transacciones recientes.
| Año | Operaciones | Valor total |
|---|---|---|
| 2022 | 314 | US$14,7 mil millones |
| 2023 | 384 | US$15,0 mil millones |
| 2024 | 367 | US$13,3 mil millones |
| Q1 2025 | 60 | US$1,05 mil millones |
El mercado abrió 2025 con lentitud. En el primer trimestre de 2025 hubo apenas 60 operaciones por US$1,05 mil millones. La cantidad de operaciones cayó un 34% interanual. La incertidumbre política y económica provocó la baja.
La actividad se concentra en unos pocos sectores clave. Estos sectores lideran el M&A en Chile:
- Tecnología y software. Las empresas SaaS registran la mayor frecuencia de operaciones.
- Servicios financieros. Las finanzas lideran el mercado por volumen de operaciones.
- Energía, minería e infraestructura. Estos sectores impulsan las operaciones de mayor valor.
- Servicios básicos. Este sector atrae una fuerte inversión extranjera.
Los compradores extranjeros dominan las operaciones más grandes. En 2025, la noruega Visma compró tres empresas SaaS chilenas. La brasileña Patria Investments y la chilena Linzor Capital adquirieron el grupo de salud Banmédica por unos US$1 mil millones.
¿Cómo Se Compra una Empresa en Chile?
Puedes comprar una empresa en Chile firmando un contrato de compraventa de acciones y superando el proceso de due diligence. La mayoría de los compradores adquiere acciones en lugar de activos. Los compradores extranjeros pueden ser dueños del 100% de una empresa chilena. Chile no tiene controles a la inversión extranjera en la mayoría de los sectores. Para ver el panorama regional más amplio, lee nuestra guía sobre cómo comprar una empresa en América Latina.
¿Qué Estructuras de Operación Pueden Usar los Compradores?
Los compradores pueden usar una de tres estructuras: una fusión, una compra de acciones o una compra de activos. Las compras de acciones (compraventa de acciones) son las más comunes. Las operaciones sobre activos aparecen sobre todo en carve-outs, operaciones con fines tributarios o empresas en dificultades.
La siguiente tabla compara las dos estructuras principales de operación:
| Característica | Compra de acciones | Compra de activos |
|---|---|---|
| Frecuencia | La más común | Menos común |
| Qué se transfiere | Toda la empresa | Activos seleccionados |
| IVA / impuesto a la transferencia | Ninguno | Puede aplicar un IVA del 19% |
| Aprobación necesaria | Estándar | Voto de dos tercios si supera el 50% de los activos |
| Ideal para | Empresas limpias | Carve-outs, operaciones en dificultades |
La mayoría de las empresas objetivo son una SpA (Sociedad por Acciones) o una S.A. (Sociedad Anónima). Transferir acciones de una SpA o una S.A. solo requiere un formulario de transferencia firmado y la inscripción en el registro de accionistas. La SpA es el vehículo preferido para private equity y venture capital.
¿Cuánto Dura el Due Diligence del Lado del Comprador?
El due diligence del lado del comprador dura de 4 a 8 semanas en operaciones estándar. Los sectores regulados lo extienden a 10 a 12 semanas. El due diligence cubre cerca de ocho áreas de trabajo:
- Registros societarios y de propiedad
- Permisos y licencias regulatorias
- Materia tributaria y contable
- Empleo e indemnizaciones
- Contratos comerciales
- Bienes raíces
- Propiedad intelectual
- Informe de condiciones de cierre
Los compradores suelen subestimar la indemnización obligatoria de Chile, la indemnización por años de servicio. Considérala como un costo real en tu presupuesto. Los compradores normalmente pagan en efectivo con un locked-box o un ajuste de precio posterior al cierre. Las cuentas de escrow protegen al comprador frente a riesgos específicos, mientras que los earn-outs siguen siendo menos comunes en Chile.
¿Cómo se vende un negocio en Chile?
Puedes vender un negocio en Chile mediante una subasta competitiva o una venta negociada bilateral. Los vendedores con experiencia prefieren las subastas para controlar el proceso y subir el precio. Las operaciones más pequeñas suelen usar una venta directa y negociada.
Una subasta competitiva sigue una secuencia clara:
- El banquero del vendedor envía un memorándum de información a los posibles postores.
- Los postores presentan ofertas indicativas no vinculantes.
- Los mejores postores realizan el due diligence en un data room virtual.
- Esos postores presentan ofertas vinculantes y un contrato de compraventa con sus modificaciones.
- El vendedor elige al comprador final y firma.
El vendor due diligence es estándar en las subastas más grandes. El vendedor encarga su propio informe para que todos los postores compartan una misma base de información. Las empresas objetivo chilenas no siempre mantienen data rooms ordenados. Los vendedores deben sumar al menos cinco días hábiles para reunir documentos. También preparan una carta de revelaciones (disclosure letter) frente a las garantías del comprador.
Una venta sencilla se cierra en 60 a 90 días tras la carta de intención. Las operaciones que requieren la aprobación de la FNE o de un sector suman más de 30 días hábiles. Las cuentas de garantía (escrow) suelen durar de 12 a 24 meses. Vender una empresa que cotiza en bolsa activa una oferta pública de adquisición obligatoria cuando un comprador alcanza dos tercios de las acciones con derecho a voto. Nuestra guía regional sobre cómo vender una empresa en América Latina cubre las salidas transfronterizas.
¿Qué normas regulatorias y tributarias dan forma a las operaciones de M&A en Chile?
Las principales normas son la revisión de competencia de la FNE y los impuestos chilenos a las ganancias de capital, el IVA y el impuesto de timbres. Ambas pueden cambiar la estructura y los tiempos de la operación. Planifícalas con anticipación.
¿Cómo funciona la revisión de competencia de la FNE?
La revisión de competencia de la FNE funciona verificando si una operación reducirá la competencia antes de cerrarse. La FNE es la Fiscalía Nacional Económica de Chile. La notificación es obligatoria y suspensiva según la Ley 20.945. Las operaciones que califican no pueden cerrarse hasta que la FNE las apruebe.
La presentación es obligatoria cuando las partes superan dos umbrales de ventas en Chile. Las ventas se miden en UF, una unidad chilena indexada a la inflación. Deben cumplirse ambas pruebas siguientes:
- Ventas chilenas combinadas superiores a UF 2,5 millones (unos US$102 millones en 2025).
- Al menos dos partes, cada una por encima de UF 450.000 (unos US$18 millones).
La revisión se desarrolla en dos fases. La Fase I dura 30 días hábiles. La Fase II suma hasta 90 días hábiles para operaciones riesgosas. La FNE puede aprobar, aprobar con condiciones o bloquear la operación.
Las partes bloqueadas pueden apelar ante el tribunal de competencia TDLC dentro de 10 días. Algunas adquisiciones en Chile también necesitan aprobaciones adicionales. Las operaciones bancarias requieren autorización de la CMF, y una participación del 10% en una AFP necesita la aprobación de la Superintendencia de Pensiones.
¿Qué impuestos aplican al comprar o vender una empresa?
Los impuestos que aplican incluyen el impuesto a la renta corporativa, el impuesto a las ganancias de capital, el IVA y el impuesto de timbres. Las operaciones sobre acciones tienen una carga tributaria más liviana que las operaciones sobre activos. La tabla siguiente muestra los principales impuestos.
| Impuesto | Tasa | Aplica a |
|---|---|---|
| Renta corporativa (Primera Categoría) | 27% | Utilidades de la empresa |
| Ganancias de capital (vendedor extranjero) | 35% | Ganancias por venta de acciones |
| Ganancias de capital en acciones que cotizan | 10% | Acciones públicas que califican |
| IVA | 19% | Operaciones sobre activos, no sobre acciones |
| Impuesto de timbres | hasta 0,8% | Financiamiento con deuda |
Las transferencias de acciones no enfrentan IVA ni impuesto a la transferencia en Chile. Esta es una razón clave por la que compradores y vendedores prefieren las operaciones sobre acciones. Las operaciones sobre activos pueden generar un IVA del 19% sobre inventario y activos fijos, y ese IVA no siempre es recuperable.
Las pymes que califican pagan una tasa corporativa reducida del 12,5% hasta 2027. El impuesto de timbres grava las operaciones financiadas con deuda hasta en un 0,8% del préstamo.
¿Cómo Impulsa el Private Equity el Mercado de M&A en Chile?
El private equity impulsa el mercado de M&A en Chile al aportar capital local profundo y compradores y vendedores activos. Chile tiene el mercado de private equity más desarrollado de América Latina. Los fondos locales impulsan tanto las adquisiciones como las salidas.
Varias fuentes de capital alimentan el mercado de private equity de Chile:
- Fondos de inversión locales. Tenían US$37.500 millones a mediados de 2024, con más del 70% en alternativos.
- Fondos de pensiones AFP. Solo AFP Habitat gestiona unos US$55.000 millones y coloca cerca del 10% en alternativos.
- CORFO. La agencia estatal ha invertido US$1.060 millones en 72 fondos de venture desde 1998.
Las firmas de private equity actúan como grandes compradoras y vendedoras en las operaciones chilenas. Linzor Capital Partners y la brasileña Patria Investments acordaron comprar Banmédica por cerca de US$1.000 millones en 2025. Linzor ha cerrado 25 operaciones por US$1.200 millones en América Latina. CORFO complementa el dinero privado aproximadamente dos a uno para hacer crecer el mercado. Conoce más sobre nuestro enfoque de inversión en América Latina.
¿Qué Preguntas Hacen con Más Frecuencia los Fundadores Sobre M&A en Chile?
¿Pueden los Compradores Extranjeros Tener el 100% de una Empresa Chilena?
Sí, los compradores extranjeros pueden tener el 100% de una empresa chilena. Chile no examina la inversión extranjera en la mayoría de los sectores. Algunas áreas reservadas, como la pesca costera, tienen límites. Los compradores pueden solicitar un Certificado de Inversionista Extranjero después de la operación.
¿Cuánto Tiempo Toma Cerrar una Operación de M&A en Chile?
Una operación sencilla se cierra en 60 a 90 días desde la carta de intención. Las operaciones que requieren aprobación de la FNE suman dos a cuatro meses. Las aprobaciones sectoriales en banca o energía suman más tiempo.
¿Se Paga Impuesto al Vender Acciones en Chile?
Sí. Un vendedor extranjero suele pagar un impuesto a las ganancias de capital del 35% sobre las utilidades de la venta de acciones. Las acciones cotizadas que califican pueden recibir, en cambio, una tasa reducida del 10%. Las transferencias de acciones no enfrentan IVA ni impuesto a la transferencia.
¿Cuándo Debes Notificar a la FNE?
Debes notificar a la FNE cuando las ventas chilenas combinadas superan UF 2,5 millones. Al menos dos partes deben superar cada una UF 450.000. La operación no puede cerrarse hasta que la FNE la apruebe.
¿Es Mejor una Operación de Acciones o de Activos en Chile?
Una operación de acciones suele ser mejor en Chile porque evita el IVA y el impuesto a la transferencia. Las operaciones de activos pueden generar un IVA del 19% y requieren aprobaciones adicionales. Los compradores eligen operaciones de activos principalmente para carve-outs o empresas en dificultades.
¿Cuál Es la Forma Más Común de Comprar una Empresa en Chile?
La forma más común de comprar una empresa en Chile es la compra de acciones. Los compradores adquieren las acciones de la empresa objetivo y todo el negocio se transfiere. Las fusiones y las operaciones de activos se usan con menos frecuencia.
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The Startup VC es el family office y constructor de empresas de Craig Dempsey en América Latina. Creamos, respaldamos y guiamos negocios escalables en toda América Latina, incluyendo Biz Latin Hub en 17 países. Nuestro equipo aporta experiencia práctica en operaciones a compradores y vendedores en Chile. Te ayudamos a estructurar transacciones, realizar due diligence y cerrar con confianza. Contáctanos hoy para planificar tu próxima adquisición o salida.