El mercado de SaaS de América Latina alcanzó los USD 21,4 mil millones en 2024 y creció un 23%, el ritmo más rápido de cualquier región.
La región registró 219 operaciones de M&A tecnológicas en 2025, un 25% más que en 2024, con el software a la cabeza. Las empresas privadas de SaaS se negocian cerca de 4,8x a 5,3x ARR, mientras que una fuerte retención y crecimiento pueden llevar los múltiplos hasta 12x.
The Startup VC es el family office y constructor de empresas de Craig Dempsey. Ha escalado emprendimientos como Biz Latin Hub en 17 países de América Latina. Esta guía muestra a los compradores cómo valorar el ARR, revisar el churn, auditar el código fuente y estructurar una operación transfronteriza.
¿Por Qué Comprar una Empresa de SaaS o Software en América Latina?
Conviene comprar una empresa de SaaS o software en América Latina porque el mercado crece rápido y los costos se mantienen bajos.
El mercado de SaaS de la región llegó a unos USD 21,4 mil millones en 2024. Creció un 23% ese año, la tasa más rápida de cualquier región. EBANX proyecta que el mercado casi se duplicará hasta cerca de USD 46 mil millones para 2027. Brasil es el mercado más grande, con cerca del 45% de los ingresos regionales. México ocupa el segundo lugar, cerca del 20%.
Los compradores apuntan al software latinoamericano por cuatro razones principales:
- Crecimiento rápido del mercado. El SaaS en LatAm creció un 23% en 2024, por delante de América del Norte con un 17%.
- Mayor oferta de operaciones. La región registró 219 operaciones de M&A tecnológica en 2025, un 25% más que en 2024.
- Menor costo de construcción. El desarrollador promedio de LatAm gana cerca del 43% del salario de un desarrollador de Estados Unidos.
- Consolidación activa. Compradores estratégicos como Vesta Software Group están integrando plataformas como Suplos, de Colombia.
Adquirir suele superar a construir cuando la velocidad importa. Un ingeniero de nivel medio que cuesta USD 120.000 en Estados Unidos puede costar cerca de USD 40.000 en Brasil. Compras ingresos recurrentes, un producto funcional y un equipo capacitado, todo a la vez. El software lideró el flujo de operaciones regional, con 40 operaciones de software en los primeros diez meses de 2025. Nuestra guía completa explica cómo comprar una empresa en América Latina desde la búsqueda hasta el cierre.
¿Cómo Se Valora una Empresa de SaaS en América Latina?
Una empresa de SaaS en América Latina se valora aplicando un múltiplo a sus ingresos recurrentes anuales (ARR). Este múltiplo de ARR es el núcleo de la fijación de precios del SaaS. La tasa de crecimiento, la retención y el margen bruto luego lo suben o lo bajan.
¿A Qué Múltiplos de ARR Se Negocian las Empresas de SaaS en LatAm?
Las empresas de SaaS en LatAm suelen negociarse por debajo de la mediana global de SaaS privado de cerca de 5x ARR. En 2025, la empresa mediana de SaaS privado se negoció cerca de 4,8x ARR si era bootstrapped y 5,3x si estaba respaldada por equity. El SaaS público fijó el techo en cerca de 7x ARR anualizado. Los múltiplos suben con un crecimiento más rápido, como muestra la tabla:
| Tasa de crecimiento anual | Múltiplo EV/ARR típico |
|---|---|
| 20-50% | 4-7x |
| 50-100% | 7-12x |
| 100%+ | 12-18x |
Una retención neta de ingresos por encima del 120% suma aproximadamente 1x a 2x adicionales. La Regla del 40 también impulsa el precio. Suma la tasa de crecimiento al margen de ganancia. Cada ganancia de 10 puntos elevó el múltiplo de ingresos en cerca de 1,1x a finales de 2025.
¿Por Qué los Múltiplos Latinoamericanos Están por Debajo de los Comparables de Estados Unidos?
Los múltiplos latinoamericanos están por debajo de los comparables de Estados Unidos debido al riesgo país y al riesgo cambiario. Damodaran estima que la prima de riesgo país promedio de LatAm ronda el 3,5%. Va desde cerca del 1,1% en Chile hasta cerca del 3,24% en Brasil. Por eso, finanzas idénticas obtienen un precio más bajo en Bogotá que en Estados Unidos. Nuestra guía detalla paso a paso cómo valorar una empresa en América Latina.
Los ingresos recurrentes igual rinden frutos. En el M&A de software en LatAm, una base recurrente sólida eleva el múltiplo de EBITDA en cerca de 1,5x a 3x. Las firmas con un 70% o más de ingresos recurrentes se negocian cerca de 7x a 12x EBITDA. Consulta los últimos múltiplos de EBITDA en el M&A de América Latina para 2026.
¿Qué Métricas de Retención y Churn Deben Revisar Primero los Compradores?
Las métricas de retención y churn que los compradores deben revisar primero son la net revenue retention, la gross revenue retention y el logo churn. Estos números demuestran qué tan sólido es realmente el ingreso recurrente. Una retención débil puede reducir el precio de compra a la mitad.
¿Cuáles Son los Benchmarks Saludables de NRR y GRR?
Una net revenue retention saludable se ubica por encima del 100%, y una gross revenue retention sólida supera el 90%. Los benchmarks cambian según el tamaño del contrato, así que compara al objetivo contra su propio nivel. Los acuerdos enterprise retienen mucho mejor que las cuentas SMB.
| Segmento (ACV) | NRR mediana | Piso de GRR | Churn mensual saludable |
|---|---|---|---|
| Enterprise (más de $100K) | ~118% | más del 90% | 1-2% |
| Mid-market ($25K-$100K) | ~108% | ~88% | 1.5-3% |
| SMB (menos de $25K) | ~97% | ~85% | 3-5% |
La NRR mediana del SaaS B2B privado bajó a cerca del 101% en 2024. La mejor NRR de su clase aún supera el 130%. Una NRR por debajo del 100% indica que el ingreso se está reduciendo.
¿Cómo Afecta el Churn al Precio de Adquisición?
El churn afecta el precio de adquisición porque define el múltiplo de ARR que pagará un comprador. Dos empresas con $6M de ARR crecieron ambas un 25%, pero se vendieron a precios muy distintos. La que tenía un logo churn del 2% y una NRR del 118% cerró a 9x ARR. La que tenía un churn del 8% y una NRR del 94% se cerró a 4.5x ARR. Esa brecha muestra qué tan directamente el churn se traduce en valor:
- Churn por debajo del 3%. Obtiene cerca de 8-12x ARR.
- Churn del 3-5%. Obtiene cerca de 5-8x ARR.
- Churn del 5-8%. Obtiene cerca de 3-5x ARR.
- Churn por encima del 10%. A menudo significa que no hay trato.
Vigila el churn involuntario en América Latina. El churn por pagos fallidos representa entre el 20% y el 40% del churn total de SaaS y es más alto aquí. La menor aceptación de tarjetas empuja a los usuarios hacia Pix en Brasil y OXXO en México. Trata una tasa de rechazo de pagos superior al 10% como una verdadera fuga de ingresos.
¿Cómo Haces Due Diligence de la Infraestructura de Hosting y el Código Fuente?
Haces due diligence de la infraestructura de hosting y el código fuente auditando la configuración en la nube, el código base y quién es dueño de la propiedad intelectual. Este due diligence técnico protege el valor de cualquier adquisición de software. Las auditorías suelen revelar defectos ocultos en el código, las licencias y las prácticas de datos.
¿Qué Debes Revisar en la Configuración de Hosting?
Debes revisar dónde está alojado el producto, cómo escala y cuánto cuesta operarlo. Confirma si el objetivo opera en una sola nube o en múltiples nubes entre AWS, Azure o GCP. Revisa dónde residen físicamente los datos del cliente. El mercado de la nube en América Latina alcanzó cerca de USD 46.7 mil millones en 2024. AWS abrió su primera región en México en enero de 2025 y un centro de datos en Chile en 2024. Las regiones locales pueden reducir la latencia y facilitar las reglas de residencia de datos.
¿Cómo Verificas el Código Fuente y la Propiedad de la Propiedad Intelectual?
Verificas el código fuente y la propiedad de la propiedad intelectual realizando una auditoría de código por un tercero y revisando cada contrato de cesión. Las auditorías de código exponen riesgos serios. En las auditorías de M&A de Black Duck, el 87% de los códigos base tenía código vulnerable y el 94% tenía problemas de licencias. Las partes open-source representan cerca del 75% de un código base típico. Una auditoría encontró una plataforma de IA «propietaria» construida sobre bibliotecas GPL que el comprador no podía monetizar.
La propiedad es un riesgo agudo en América Latina. Gran parte del código regional proviene de contratistas, no de empleados. En Brasil, la propiedad intelectual debe cederse a la empresa por escrito. Las plantillas de cesión con estándar estadounidense suelen fallar en los tribunales brasileños o mexicanos.
Un escrow de código fuente de SaaS debería contener más que el código:
- El código fuente completo y los scripts de compilación.
- El entorno de hosting y las configuraciones del sistema.
- Las estructuras de bases de datos y las credenciales.
- Disparadores de liberación como una quiebra o un incumplimiento del SLA.
¿Qué Reglas de Privacidad de Datos Debes Confirmar?
Las principales reglas de privacidad de datos que los compradores deben confirmar son la LGPD de Brasil y la LFPDPPP de México. El regulador de Brasil puede multar hasta el 2% del ingreso local, con un tope cercano a los BRL 50 millones. Emitió cerca de BRL 98 millones en multas entre 2023 y 2025. México aprobó una nueva LFPDPPP en 2025 con multas de hasta aproximadamente USD 3.86 millones. La nueva ley también responsabiliza directamente a los procesadores de datos. Pide un reporte SOC 2, un DPO designado y procedimientos de notificación de brechas.
¿Cómo se Estructura una Adquisición de SaaS Transfronteriza?
Una adquisición de SaaS transfronteriza se estructura eligiendo un acuerdo de activos o de acciones, y luego sumando escrow, earnouts y protección frente al tipo de cambio. Cada decisión modifica los impuestos, el riesgo y cuánto pagas al cierre. Las reglas transfronterizas de Brasil y México hacen que la estructura sea especialmente importante. Explora nuestro enfoque de inversión en Latinoamérica para ver los acuerdos que respaldamos.
¿Deberías Comprar Activos o Acciones?
Deberías sopesar el costo fiscal frente a la responsabilidad legal, porque los acuerdos de activos y de acciones difieren en ambos. Un acuerdo de acciones y un acuerdo de activos reparten el riesgo de forma distinta.
| Factor | Acuerdo de activos | Acuerdo de acciones |
|---|---|---|
| IVA en México | 16% sobre los activos | Sin IVA |
| Pasivos asumidos | Solo los vinculados a los activos | Toda la empresa |
| Base fiscal | Revaluación disponible | Traslado |
| Transferencia de IP | Activo por activo | Se transfiere con la entidad |
En un acuerdo de acciones heredas toda la responsabilidad legal de la empresa. En un acuerdo de activos asumes en su mayoría los pasivos vinculados a los activos.
¿Cómo Protegen al Comprador el Escrow y los Earnouts?
El escrow y los earnouts protegen al comprador al retener efectivo hasta que las promesas del vendedor se cumplan. Cerca del 90% de los acuerdos privados ahora usa un escrow. El escrow de indemnización medio subió a alrededor del 9% del precio de compra. Los earnouts aparecen en aproximadamente uno de cada tres acuerdos privados. El periodo medio de earnout dura 24 meses. En SaaS, los earnouts suelen vincularse a metas de ARR o de retención neta de ingresos. En promedio, los earnouts pagan solo 21 centavos por dólar. El seguro de declaraciones y garantías se está extendiendo en Latinoamérica como alternativa al escrow.
¿Cómo Afectan los Impuestos y la Moneda al Acuerdo?
Los impuestos y la moneda afectan el acuerdo al cambiar el precio neto que conserva el vendedor y el que paga el comprador. El impuesto a las ganancias de capital para no residentes varía mucho en la región. Brasil retiene entre el 15% y el 22,5% sobre las ganancias por venta de acciones. México grava a los no residentes con un 25% sobre los ingresos brutos o un 35% sobre la ganancia neta. Colombia aplica una tasa fija del 15%, y Chile usa su tasa corporativa. Brasil también trata los pagos por distribución de software como regalías, con una retención del 15%. El riesgo cambiario determina cómo pagas. Brasil canaliza la mayoría de las transferencias transfronterizas a través del dólar estadounidense y limita el cambio de divisas en el país. Los compradores suelen fijar el precio de los acuerdos en USD y usan contratos forward para asegurar la tasa.
¿Qué Preguntas Hacen con Más Frecuencia los Compradores Sobre Comprar una Empresa de SaaS en Latinoamérica?
¿Cuánto Cuesta Comprar una Empresa de SaaS en Latinoamérica?
Una empresa de SaaS en LatAm cuesta aproximadamente entre 4x y 7x su ARR con un crecimiento del 20% al 50%. Un crecimiento más rápido y una retención sólida elevan el múltiplo. Los acuerdos en LatAm suelen tener un precio menor que sus pares de EE. UU. debido al riesgo país.
¿Deberías Comprar o Construir una Empresa de Software en Latinoamérica?
Deberías comprar cuando la velocidad importa y construir cuando necesitas control total. Comprar te da ingresos, un producto y un equipo de una vez. Construir cuesta menos por ingeniero, ya que los desarrolladores en LatAm ganan cerca del 43% del salario de EE. UU.
¿Cuánto Tarda una Adquisición de SaaS en LatAm?
Una adquisición de SaaS en LatAm a menudo tarda unos pocos meses en cerrarse. La due diligence del código fuente, la retención y los aspectos legales determinan la mayor parte del plazo. Los earnouts luego se extienden una mediana de 24 meses tras el cierre del acuerdo.
¿Qué Tasa de Retención Debería Tener un Objetivo?
Un objetivo saludable muestra una retención neta de ingresos superior al 100% y una retención bruta superior al 90%. Los productos empresariales suelen alcanzar un 118% de NRR. Cualquier valor por debajo del 100% de NRR significa que la base de ingresos se está reduciendo.
¿Qué Impuestos Aplican al Comprar una Empresa de Software Brasileña?
Los impuestos principales son la retención sobre las ganancias de capital y la retención sobre las regalías de software. Brasil retiene entre el 15% y el 22,5% sobre la ganancia de un no residente por venta de acciones. También trata los pagos por distribución de software como regalías, con una retención del 15%.
¿Necesitas un Escrow de Código Fuente?
Sí, un escrow de código fuente protege el producto si el vendedor desaparece. Un agente neutral guarda el código, las configuraciones y las credenciales. Los disparadores de liberación incluyen la quiebra o el incumplimiento de las obligaciones de soporte.
¿Listo para Adquirir una Empresa de SaaS en Latinoamérica?
The Startup VC te ayuda a encontrar, valorar y cerrar acuerdos de software en toda Latinoamérica. Craig Dempsey creó este family office y constructor de empresas para crear, respaldar y guiar emprendimientos escalables en la región. Nuestro equipo aporta manuales operativos, redes regionales y conocimiento de cumplimiento de empresas como Biz Latin Hub, activa en 17 países. Te ayudamos a hacer due diligence del ARR, la retención y la IP antes de que firmes. Contáctanos hoy para planificar tu adquisición de software en Latinoamérica.